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伟思医疗:周围添长管理能力待考 研发投入矮于同走

Source:adminAuthor:admin Addtime:2019/12/27 Click:153

  新浪财经讯 12月19日,南京伟思医疗科技股份有限公司(以下简称“伟思医疗”)发布科创板上市申请,公司曾于2016年3月22日在新三板挂牌公开转让,2017年4月10日终止挂牌。

  截至12月25日,共有41家医药生物相关申请科创板,其中21家医疗器械企业占领半壁江山。在老龄化题目不息凸显之下,中国医疗器械企业迎来了发展的机遇,主业务务为医疗器械的伟思医疗能否赶超进口产品,同时在进口替代中跑赢国内多多企业,将面临着诸多挑衅。

  营收添速快 采购商荟萃度高

  伟思医疗是中国康复医疗器械走业的技术创新驱动型企业,致力于在盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分周围为医疗及专科机构挑供坦然、有效的康复产品及团体解决方案。现在公司产品主要为电刺激类、磁刺激类、电心理类设备、耗材及配件等康复医疗器械及产品。此外,公司还正在进走下一代磁刺激仪、康复机器人等新产品的研发。

  2016年、2017年、2018年和2019年1-6月,公司别离实现业务收好9590.38万元、1.44亿元、2.08亿元和1.4亿元;实现归母净收好2314.78万元、4033.83万元、6336.45万元和4283.03万元。2016~2018年公司业务收好和净收好别离实现了 47.19%和65.45%的年均复相符添长率,保持了迅速成长的卓异发展态势。

  同时,公司产品也保持着较高的市场占领率,按照 Frost&Sullivan 数据表现,在国内电刺激类康复医疗器械市场、磁刺激类康复医疗器械市场和电心理类康复医疗器械市场欢乐28平台,公司医疗器械产品的市场占领率别离为 17.31%、18.64%和 4.64%。

  从营收组成来望欢乐28平台,通知期内欢乐28平台,电刺激类业务是公司的第一大收好来源,占比挨近50%;磁刺激类业务营收占比添速最快,从2016年的1.52%到2019年上半年的21.01%,实现了从无到独当一壁的飞跃;电心理类业务占比表现迅速下滑趋势,从2016年的24.17%,下滑到11.75%;耗材及配件营收占比安详添长。

  值得一挑的是,公司业务迅速添长之下,主要原原料的采购却受一家添拿大企业的限制。

  伟思医疗的业务成本主要由直接原料组成。2016年、2017年和 2018年,公司直接原料占主业务务成本的比例别离为 91.5%、91.32%和90.89%。2019年上半年直接原料占比上升至93.14%,主要因为是进走了产品升级人造成本添速消极、制造费用缩短所致。以是原原料的价格与公司业务成原形关性极高,针对上游的议价能力也就显得相等主要。

  公司前两大供答商采购相符计占比别离为58.87%、55.08%、46.13%和52.28%,荟萃度较高。

  除此之外,公司生产的片面型号的生物刺激逆馈仪、多参数生物逆馈仪和外观肌电分析编制等产品行使的编码器和信号处理器等原原料主要来自于添拿大供答商 TT 公司。通知期内,向 TT 公司采购原原料的金额别离为 899.57万元、1378.49万元、1761.01万元和1320.69 万元,占当期采购总金额的比例别离为 35.99%、34.02%、30.04%和 28.02%,以是TT公司的经营策略将会对公司的产品成本产生较大影响。

  公司周围急剧膨胀 研发投入不及

  通知期内,伟思医疗主业务务毛利率别离为73.34%、73.66%、74.10%和73.02%,基本保持安详。

  随着公司周围的扩大,公司的员工人数和职工薪酬也迅速上涨,通知期各期末,公司员工人数别离为225人、272人、383人和450人。公司支付给职工以及为职工支付的现金别离为 2477.38万元、3572.95万元、4929.18万元和3729.11万元。

  其中出售费用中的职工薪酬占比逐年添长,别离为45.21%、50.7%、51.55%、56.58%;管理费用中的职工薪酬占比为44.8%、40.87%、36.74%和44.35%。若短期内做事力成本不克直接转化为公司出售收好的升迁,将会对公司经业务绩产生不幸影响。

  选取普门科技、心脉医疗、喜欢朋医疗、迈瑞医疗行为同走业可比公司,伟思医疗的出售费用率和管理费用率均高于同走业,这也许和较高的人造成原形关。

  通知期各期,公司出售费用金额别离为3206.49万元、4192.99万元、5316.96万元和3377.33万元,占业务收好的比例别离为33.43%、29.02%、25.59%和24.10%,高于同期可比公司均值23.19%、21.86%、22.41%和19.25%;公司管理费用别离为969.28万元、1465.62 万元、2049.15万元和1194.79万元,占当期业务收好的比例别离为 10.11%、10.14%、9.86%和8.53%,除了2016年矮于可比公司业均值,其他各期均高于均值。

  康复医疗器械产品栽类众多,厂商数目多多,走业表现中幼企业林立的局面,市场荟萃度较矮。而面对走业技术创新和市场推广行使的竞争,技术升级和创新就成为了公司胜出的主要逻辑。招股书表现,公司的研发投入矮于同走业可比公司,另外,公司此次冲击科创板选取的第一套科创板上市标准,未对研发投入作出请求。

  通知期内,可比公司研发投入占业务收好比例别离为16.27%、13.79%、13%和12.48%,同期伟思医疗的研发投入别离为898.69万元、1304.12 万元、1854.31 万元和 1131.55万元,占同期公司业务收好的比例别离为9.37%、9.03%、8.92%和 8.08%,距离可比公司均值差距较大。

  客户松散 管理难度添大

  出售端来望,公司采取以经销为主的出售模式,经销收好占主业务务收好的比例别离为 89.75%、95.71%、99.48%和 98.85%。截至2019年6月30日,公司与全国数百家经销商形成了普及而稳定的配相符友人相关,搭建了完善的营销网络体系。

  必要仔细的是,公司的经销商客户地域比较松散,前五大客户的出售占比几乎都不超过3%,按照2018年的业务收好计算大片面经销商不超过623万元。天眼查表现,经销商无数为幼微企业,并且参保人数不及10人,以是很难对当地市场产生较大影响力。随着产品销量的添长以及经销商数目的添多,公司对经销商的管理难度也在不息添大。

  以前15年,中国的人口年龄分布发生的重大转折,2003年60岁以上人口占全国总数的12.31%,60岁以上老人占比达到17.87%望,而异日10老大龄化题目会进一步添剧,同时也为国内的医疗器械企业带来了机遇。

  按照 Frost&Sullivan 数据表现,2014~2018年,中国的康复医疗器械市场周围从115亿元添长至280亿元,年均复相符添长率为24.9%,展望吾国的康复医疗器械市场周围将以19.1%的复相符年添长率添长至2023年的670亿元。

  伟思医疗能否克服不及赢得市场值得关注。(新浪财经上市公司钻研院/幼飞鼠 文)

义务编辑:公司不都雅察

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  稿件来源:肆客足球

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